今年5月中旬以來，黑色金屬板塊走出了一波可觀的行情，近3個月內最大漲幅超過了30%。其中，以安陽鋼鐵（600569）為代表的鋼鐵股在8月初更是出現多個漲停板，吸引了大量資金的關注。也就在安陽鋼鐵股價表現氣勢如虹之時，8月10日，安陽鋼鐵趁勢交出了2017年半年報成績單，但讓人失望的是，公司營業收入雖略有增長，但凈利潤卻出現了大幅下滑。
就在安陽鋼鐵半年報出爐后的數天，上交所于8月15日向安陽鋼鐵發出對其半年報的事后審核問詢函，就其經營業績下滑、環保限產、資產負債率連續居高不下、預付賬款等問題提出了問詢。
經營業績“逆市下滑”
今年上半年，因供給側改革的深入，環保和去產能帶來鋼鐵產品價格大幅上漲，使得行業內上市公司經營效益有明顯好轉，二級市場投資者對鋼鐵股自5月中旬以來也是大捧特捧，安陽鋼鐵股價也是水漲船高，自5月11日創下近期新低2.57元之后一路上揚，截至8月17日創近期新高5.14元。
安陽鋼鐵披露的半年報顯示，今年1~6月營業收入為115.26億元，同比上年同期的114.80億元僅略微增長了0.40%，而在上年同期，其同比增幅還有2.75%，營收增速有一定下滑。值得注意的是，相較百億級別的營業收入，上半年“歸屬于上市公司股東的凈利潤”卻只有2776.30萬元，相比于上年同期的9440.82萬元減少了6664.52萬元，降幅高達70.59%。如果考慮扣除非經常性損益，則“歸屬于上市公司的扣非凈利潤”又有進一步下降，僅有2095.68萬元，比上年同期的8854.29萬元減少幅度達76.33%。營收有增長而利潤卻大幅下滑，這是非常典型的增收不增利情況。
其實，這種增收不增利的現象早在安陽鋼鐵一季報時就已經有所體現。一季度，安陽鋼鐵取得54.88億元的營業收入，和上年同期49.30億元相比，增幅達11.33%，但是“歸屬于上市公司股東的凈利潤”卻是虧損了2.01億元，相較上年同期虧損1.74億元，虧損幅度同比增加了15.38%。
就在這樣的經營業績表現之下，安陽鋼鐵如今還面臨著環保限產、產品結構調整等諸多現實的問題需要解決，這對于安陽鋼鐵而言可謂是前途艱難。對此，安陽鋼鐵在半年報中表示：“2017年上半年公司品種鋼、品種材比例分別達到73.89%、83.25%，品種鋼、材比例的逆勢提升凸顯了公司產品結構調整的效果。”表述內容雖然顯得中肯，但凈利潤事實上的同比大幅下滑凸顯出報告表述內容與實際業績的真實背離。
持續增長的負債吞食公司利潤
在環保限產、增收不增利、利潤微薄等問題之下，安陽鋼鐵資產負債率連續居高不下的情況已經成一項急需解決的難題。
半年報顯示，安陽鋼鐵的期末資產負債率高達82.89%，相較上年同期的82.49%有小幅提升。 “合并資產負債表”顯示，公司總資產雖然高達325.10億元，但是負債合計也高達269.46億元，所有者權益僅有55.64億元。雖然對于正常經營企業而言，沒有負債不是好事，但負債太高也不是好事，畢竟太高的負債，使得公司財務費用會有明顯高企，吞食企業利潤。
半年報披露，期末安陽鋼鐵的長期借款和短期借款分別有176億元和56.5億元，同時，財務費用從上年同期的4.39億元增加到本報告期的5.27億元，增加了8789.52萬元，增幅20.03%，財務費用的增幅遠遠高于營業收入增幅0.40%。需要注意的是，這8789.52萬元財務費用增加額不僅遠遠大于其凈利潤表現，且還遠遠大于同期營業收入4585.69萬元同比增加額，這是非常不正常的現象。對此，公司雖然表示財務費用的增加是因為承兌貼現費用增加，但卻沒有在半年報披露出更詳細的解釋信息。
百億負債，半年就需數億元的財務費用，其增加的財務費用不僅大大超過營業收入的增加額，且還吞食公司來之不易的利潤，這樣的“包袱”實在是太大了。
